O que seria necessário para o dólar americano entrar em colapso
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Fato verificado por SUZANNE KVILHAUG
Por que as moedas colapsam
A história está cheia de colapsos repentinos da moeda. Argentina, Hungria, Ucrânia, Islândia, Venezuela, Zimbábue e Alemanha passaram por terríveis crises cambiais desde 1900. Dependendo da definição de "colapso", a calamidade da moeda russa durante 2014 pode ser considerada outro exemplo.
A raiz de qualquer colapso deriva da falta de fé na
estabilidade ou utilidade do dinheiro para servir como uma reserva efetiva de
valor ou meio de troca. Assim que os usuários param de acreditar que uma moeda
é útil, essa moeda está com problemas. Isso pode ocorrer por meio de avaliações
ou indexação impróprias, baixo crescimento crônico ou inflação.
Pontos fortes do dólar americano
Desde o Acordo de Bretton Woods em 1944, outros grandes governos e bancos centrais confiam no dólar americano para sustentar o valor de suas próprias moedas.1
Por meio de seu status de moeda de reserva, o dólar recebe legitimidade extra aos olhos de usuários domésticos, comerciantes de moeda e participantes de transações internacionais.
O dólar americano não é a única moeda de reserva do mundo, embora seja a mais prevalente. Em março de 2022, o Fundo Monetário Internacional (FMI) aprovou quatro outras moedas de reserva: o euro, a libra esterlina, o iene japonês e o yuan chinês.2 É importante que o dólar tenha concorrentes como moeda de reserva internacional porque cria uma alternativa teórica para o resto do mundo, caso os formuladores de políticas norte-americanos conduzam o dólar por um caminho prejudicial.
Finalmente, a economia americana ainda é a maior e mais importante economia do mundo. Embora o crescimento tenha desacelerado significativamente desde 2001, a economia americana ainda supera regularmente seus pares na Europa e no Japão.34 O dólar é apoiado pela produtividade dos trabalhadores americanos, ou pelo menos enquanto os trabalhadores americanos continuarem a usar o dólar quase exclusivamente .
Fraquezas do dólar americano
A fraqueza fundamental do dólar americano é que ele
só é valioso por meio de decreto do governo. Essa fraqueza é compartilhada por
todas as outras grandes moedas nacionais do mundo e é percebida como normal na
era moderna. No entanto, tão recentemente quanto a década de 1970, foi
considerada uma proposta um tanto radical. Sem a disciplina imposta por um
padrão monetário baseado em commodities (como o ouro), a preocupação é que os
governos possam imprimir muito dinheiro para fins políticos ou para conduzir
guerras.
Na verdade, uma razão pela qual o FMI foi formado foi monitorar o Federal Reserve e seu compromisso com Bretton Woods.1 Hoje, o FMI usa as outras reservas como uma disciplina na atividade do Fed.2 Se governos ou investidores estrangeiros decidissem se afastar do Dólar americano em massa, a enxurrada de posições vendidas pode prejudicar significativamente qualquer pessoa com ativos denominados em dólares.
Se o Federal Reserve criar dinheiro e o governo dos
EUA assumir e monetizar dívidas mais rapidamente do que a economia dos EUA
cresce, o valor futuro da moeda pode cair em termos absolutos. Felizmente para
os Estados Unidos, praticamente todas as moedas alternativas são apoiadas por
políticas econômicas semelhantes. Mesmo que o dólar tenha vacilado em termos
absolutos, ainda pode ser mais forte globalmente, devido à sua força em relação
às alternativas.
O dólar americano entrará em colapso?
Existem alguns cenários concebíveis que podem causar
uma crise repentina para o dólar. A mais realista é a dupla ameaça de inflação
alta e dívida alta, um cenário em que os preços ao consumidor em alta forçam o
Fed a aumentar acentuadamente as taxas de juros. Grande parte da dívida
nacional é composta por instrumentos de prazo relativamente curto, de modo que
um aumento nas taxas funcionaria como uma hipoteca de taxa ajustável após o
término do período de teaser. Se o governo dos EUA lutasse para pagar seus
juros, os credores estrangeiros poderiam despejar o dólar e desencadear um
colapso.
Se os EUA entrassem em uma recessão ou depressão
acentuada sem arrastar o resto do mundo com ela, os usuários poderiam deixar o
dólar. Outra opção envolveria alguma grande potência, como a China ou uma
Alemanha pós-União Européia, restabelecendo um padrão baseado em commodities e
monopolizando o espaço monetário de reserva. No entanto, mesmo nesses cenários,
não está claro que o dólar necessariamente entraria em colapso.
O colapso do dólar permanece altamente improvável.
Das pré-condições necessárias para forçar um colapso, apenas a perspectiva de
uma inflação mais alta parece razoável. Exportadores estrangeiros como China e
Japão não querem um colapso do dólar porque os Estados Unidos são um cliente
muito importante. E mesmo que os Estados Unidos tivessem que renegociar ou não
cumprir algumas obrigações de dívida, há poucas evidências de que o mundo
deixaria o dólar entrar em colapso e arriscar um possível contágio.
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